客服电话:400-181-1900

在线客服
  • | 注册
  • 购物车 {{size}}
    您的购物车为空,请选择您要购买的型号
    商品型号 供应商 单价(13%) 数量 小计 操作
    {{item.model}} {{item.brand}}

    {{item.price}}

    {{item.qty}}

    {{item.qty * item.price|numFilter}}

  • 个人中心

丘钛电子全年盈利同比下降95%,究竟压死丘钛最后一根稻草是什么?

2019-01-17 20:22:58

蚂蚁芯城一站式电子元器件采购服务平台为您解读:丘钛电子全年盈利同比下降95%,究竟压死丘钛最后一根稻草是什么?

继全年主营业务销量数据披露后,丘钛科技(HK.01478)2018年的盈利消息也随之披露,不过令人颇为意外的是,丘钛科技发布的盈利警告消息却致该公司股价暴跌。

昨日晚间,丘钛科技发布的一则盈利警告后,今日该公司股价却暴跌8.5%,那么一则盈利警告为何会导致股价暴跌呢?

丘钛全年盈利同比下降95%

1月15日晚间,丘钛科技发布了一则盈利警告,根据公告内容显示,丘钛科技预期集团去年股东除税前应占综合溢利可能较去年同期减少约95%。

对于去年净利润预期减少的主要原因,丘钛科技董事会认为主要原因由四大部分造成。

  1. 其一,2018年摄像头模组的销量虽然录得了大幅增长,但产品结构的优化需要时间,低附加值的低像素摄像头模组占比上升,摄像头模组产品平均销售单价下跌,导致折旧、人工等成本的占比上升,影响了摄像头产品的整体毛利率。

  2. 其二、涂层式指纹识别模块的销售价格出现明显下跌,而光学式屏下指纹识别模组在二零一八年下半年才批量出货,整体占比有待提升,影响了指纹识别模组产品的整体毛利率。

  3. 其三,人民币兑美元的中间价由2017年末的6.5342下跌到2018年末的6.8632,贬值幅度超过5%,令得以美元计价的材料、银行借款的成本进一步提升,并令得集团录得汇兑亏损。

  4. 其四,根据公司根据本公司一间联营公司新巨科技股份有限公司的公告,其截止至二零一八年三季度末仍录得本年度累计亏损。

这也就意味着,去年丘钛科技净利润较上年下降95%是因两大主营业务毛利率下滑、汇率及新钜科亏损所致。

但“透过现象看本质”,为何此次“盈警”会让投资者大面积出逃,是情绪化恐慌还是理性撤出?

手机厂商竞争加剧,存量时代来临

作为手机行业的上游供应商,丘钛科技业绩情况与该行业息息相关。不过手机行业早已不是当年快速发展的模样。

随着手机市场的扩张逐渐见顶,整个市场也开始从增量时代逐渐转向存量时代。而整个市场的发展逻辑也从增长速度变化转为产品迭代周期变化。

这导致的问题在于,手机市场需求将逐步下降。据统计,2018 年一季度,中国智能手机销量同比下滑 21%,跌破 1 亿台至 9100 万台,创 2013 年 4 季度以来新低。

“城门失火殃及池鱼”,手机市场的不景气自然会波及上游供应链,其中,作为OPPO、Vivo核心供应商的丘钛科技也免不了受到影响。而且由于公司产品销量极度依赖下游手机制造商客户,导致公司业绩好坏将受到其客户业绩的直接影响。

而此时,手机厂商的核心竞争优势,将不再集中于技术创新,而是开始转向供应链、渠道等资源整合能力和成本管理能力上。为了不断扩大自身优势,手机厂商削减成本的头号“对手”便是其上游零部件供应商。

对于丘钛科技这类企业而言,市场出现激烈的价格战便是因为下游客户在产品价格需求方面出现了变化。

这也就解释了丘钛科技在此次“盈利预警”中提到的“由于巿场竞争加剧及为了进一步优化客户结构、产品结构和扩大产品销售规模,本集团阶段性地采取了进取的价格竞争策略”。

技术是硬伤

此次让投资者失望的并不在于“盈警”本身,而是丘钛科技同时发布的“销量数据”。

查询发现,2018年丘钛科技的摄像头模组销量为2.64亿件,较上年的1.72亿件增长约0.92亿件。其中,800万像素及以下的摄像头模组销量约为1.49亿件,1000万像素及以上的摄像头模组销量约为1.15亿件。

丘钛科技的指纹模组业务与摄像头模组业务颇为相似,同样出现了销量上升,单价下跌的现状。笔者查询发现,2018年丘钛科技指纹识别模组的销量为1.08亿件,而2017年该公司的出货量为8073万件。

这也就意味着,丘钛科技去年的指纹识别模组销量较上年也有所增长。不过在产品单价上,却也面临下滑的现状。

在摄像头产品模组生产中,产品像素越高,技术门槛越高,并且产品毛利率更高。

以舜宇光学为例,在2015年公司加大10M以上像素产品的出货比例之后,公司毛利率同步出现反转,并在此后逐年上升。而丘钛科技的销售数据则表明公司将持续加大在8M及以下像素市场投入,所以市场对其毛利率情况不乐观亦属正常。

再者便是关于创新技术方面。此次丘钛科技在“盈警”中提到“由于本集团在摄像头模块小型化产品的良率未如预期,导致本集团的摄像头模块产品整体良率有所下降”。这一描述引起了市场对公司未来业绩增长能力的担忧。

高端摄像头模块小型化产品已成“分水岭”

市场上,摄像头模块小型化产品具体表现便是我们常见的“双摄摄像头”。据统计,2018 年双摄渗透率预计将达到 30%以上,2019 年有望突破 5 成大关。而在2020年,整个市场规模预计将达750亿元。这近乎成为手机摄像头市场目前可见的“最后一片蓝海”。

但是,与此前8M及以下摄像头市场不同,双摄摄像头市场的技术门槛更高。目前主流的双摄模组组装制程分为共基板方式和共支架方式两种。由于两个摄像头之间会存在磁干扰问题,并且要求精密把控加工公差和同轴度问题,所以其技术要求要比普通单摄像头更高。

这就导致未来谁占领了这块“蛋糕”,谁便将彻底建立行业中的领先地位,而其他低技术含量的公司将会在越来越激烈的价格战中走向消亡。为了未来的持续发展,目前已经有厂商在新技术领域进行努力。

以舜宇光学为例,早在 2014 年,舜宇就比同行领先两个多月率先为华为提供了800万像素的双摄模组。此后,舜宇长期为华为手机供货高像素双摄模组,并囊括 Vivo、OPPO 等多款旗舰机型,同时公司的双摄模组出货量占比也不断提升。

而且从市场发展情况来看,高像素双摄模组产品也将成为市场主流,丘钛科技的两大客户均在2016年开始便陆续推出相关产品。如果像公司“盈警”所言,该方面产品良率未达预期,丘钛科技或将失去在高端领域的长期客户,这将极大影响公司未来业绩。

可见,投资者从这方面考虑,出现出逃的现象也是“情有可原”。但是市场也往往夸大且错估企业面临的风险,在理性判断风险的同时依然会出现不理性的交易行为,难道丘钛科技一定没有翻身的余地吗?非也。

因为手机摄像头市场虽为技术型市场,但其马太效应并不算太强。若只计算手机摄像头部份,不计算镜片话,丘钛科技与舜宇光学的毛利水平相仿,说明二者在手机摄像头方面差距并没有很多人想象的那么大。

再者说,在高端摄像头技术方面,丘钛科技也同样掌握了16M级别以上核心技术,现在公司考虑的问题更多是放在产品良率方面。不过丘钛若想转变市场悲观情绪,还是需要在高端产品的技术上多有建树才行。

扫描关注蚂蚁芯城

了解更多资讯,欢迎致蚂蚁芯城全国统一销售热线:400-181-1900